瓷砖胶标准

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　　上涨6.02%，跑赢㊣基准（沪深300）4.63pct。【慧博投研资讯】行业估值（市盈率TTM）回升5.31x至93.48x，当前处于98.8%历史分位。（慧博投研资讯）上周稀土精矿价格多数回调

　　轻稀土矿方面，上周国内混合碳酸稀土矿瓷砖胶标准□□□、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格周环比分别下跌3.7%□□、4.17%和5.26%至2.6万元/吨□□□、2.3万元/吨和1.8万元/吨，进口独居石矿价格周环比下跌2.32%至4.21万元/吨，美国矿价格周环比下跌4.35%至2.2万元/吨。中重稀土矿方面，上周国内中钇富铕矿价格持平于18.8万元/吨，进口缅甸离子型矿价格周环比跌1.05%至18.85万元/吨。

　　上周镨钕价格回落，重稀土镝价弱势延续，铽价先涨后跌，钆铁略有下跌□□□、钬铁价格走平。钴现货价延续大涨，硼铁及铌铁价格持平，金属✅镓价格下跌，烧结钕铁硼毛坯价格平稳

　　镨钕：上周镨钕价格回落，全国氧化镨钕均价周环比跌0.68%至44.1万元/吨；镨钕金属均价周环比跌1.28%至54万元/吨。上周镨钕市场偏弱运行，周中镨钕价格走低，商家场内低价出货增加，下游需求不足，采购热度不高，厂家主流报价下行，采购价格进㊣一步压低，镨钕市场多以僵持运行，居多㊣商家表示后续价格下调空间有限，但能否㊣进一步㊣回涨，仍需等待下游订单进一步释放。

　　重稀土：上周镝价延续弱势，全国氧化镝均价周环比跌0.58%至1700元/公斤，镝铁均价周环比跌0.6%㊣至1660元/公斤。周初镝价格平稳运行，市场活跃度㊣一般，下游按需少量补货，厂家报价坚挺，低价不出货，市场补货情绪不高，场内成交少量，低价现货不多；镝铁价格平稳，磁材订单一般，少量询单采购，金属厂报价坚挺，低价出货不多。上周铽价先涨后跌，全国氧化铽均价周环比涨0.62%至6515元/公斤，金属铽均价周环比涨1.31%至8120元/公斤。周内氧化铽先涨后跌，整体价格上调，缅甸矿进口受限，场内现货不多，市场询单增加，厂家报价坚挺偏强，低价现货难寻，贸易商积极参与，成交价格上调；金属铽价格跟随✅变动，下游磁材订单一✅般，按需补货，金属厂㊣报价✅㊣坚挺，低价出货不多。上周钆铁合金国内均价周环比跌0.31%至15.95万元/吨，国内钬铁合金价格持平于47.4万元/吨。

　　其他原料：上周长江有色钴现货价格㊣大涨13.11%至20.7万元/吨，硼铁(18%)价格持平于2.07万元/吨，铌铁市场均价持平于29万元/吨，金属镓(99.99%)价格周环比续跌1.17%至1690元/公斤。

　　烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格走平，毛坯烧结钕铁硼N35均价持平于115.5元/公斤，H35均价持平于185.5元/公斤。

　　产业链✅跟踪：2025年3-5月国内家用空调排产同比有望分别增长13.5%□□□□、10.3%和14.7%

　　根据产业在线万台,较去年同期生产实绩增长13.5%，4-5月家用空调排产预计分别增长10.3%和14.7%。其中3月内销㊣排产1376万台，较去㊣年同期内销实绩增长11.4%；4月内销排产1387万台，同比增长12.8%；5月内销排产1457万台，同比增长17.0%。家用空调内销生产在一二月份因让步㊣出口而被动减量，三月份开始逐渐起量。3月家用空调出口排产1100万台，,较去年同期出口实绩增长9.2%；4月出口排产1040万台，同比增长5.7%；5月出口排产973万台，同比增长7.2%。受季节性影响,开年后出口备货需求逐渐走弱，排产较前期略有减少。

　　上周稀土原料稳中走弱，成本端支撑减弱，钕铁硼下游新增订单不多，补货意向有限，订单相对集中于大厂，中小厂订单较为疲软，需求端支撑有限，磁材价格相对平稳。基本面趋势✅看，需求端，空调产㊣销维持良好态势，排产预示未来一个季度有望在高基数上保持平稳增长态势，电梯生产降幅边际收窄，燃油车产量同比下滑但跌幅延续大幅收窄，新能源汽车产销✅保持高景气度，风电新增装机增速尽管有较大回落，但高增的招标项目释放仍将为后续高景气度㊣提供坚实基础，工业领域需求持续向好。供给端，预计钕铁硼生产维持稳定，行业整体产能利用率仍有待提升。维持前期观点，行业产能过剩及竞争分化格局未改，当前过剩供给仍需需求进一步消化，价格仍将受制于供需缺口收窄速度，供需平衡压力压制产业链价格中枢及行业利润提升，行业业绩仍处于磨底阶段。行业绝对估值及相对历史估值水平均已行至高位水平，缺乏业绩支撑，存在高估压力。维持行业“增持”评级。

　　原材料及产✅品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，政策变动风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险

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